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    光大證券--利爾化學:廣安利爾復產,業務漸入正軌.pdf

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    2019 年 1 月 11 日 利爾化學(002258.SZ ) 基礎化工 廣安利爾復產,業務漸入正軌 ——利爾化學(002258.SZ )公告點評 公司簡報 ◆事件:利爾化學2019 年1 月5 日公告,利爾化學子公司廣安利爾經全 買入(維持) 力整改,并經廣安市安全生產監督管理局經濟技術開發區分局復查同意, 當前價/ 目標價:12.98/18.33 元 近日,廣安利爾草銨膦生產線已恢復試生產工作。 ◆點評:1. 安全環保是化工企業核心競爭力。公司廣安基地在安全事故后 分析師 整改通過安監局復查,順利復產,表明公司廣安基地在安全環保方面得到 裘孝鋒 (執業證書編號:S0930517050001) 政府機構的認同,廣安基地業務逐漸步入正軌,基地年產10000 噸草銨膦、 021 1000 噸氟環唑、1000 噸丙炔氟草胺可轉債募投項目有望逐漸貢獻利潤。 qiuxf@ 2. 草銨膦延續高增長,有望推升公司業績上行。受益于耐草銨膦轉基因作 聯系人 物的推廣、百草枯退出市場,草銨膦成為非選擇性除草劑市場所關注的焦 肖亞平 點,草銨膦市場迎來高增長。公司現有8000 噸草銨膦產能,位居全球第 021 二,廣安基地10000 噸/年草銨膦項目投產后,公司將成為全球草銨膦產 xiaoyaping@ 能第一,銷量進一步增長。 市場數據 3. 公司具備技術和工程化優勢。公司通過自主研發,解決了草銨膦生產中 總股本(億股) :5.24 重大工程化技術難題,廣安基地采用自主技術,基于自主研發的甲烷三氯 總市值(億元) :68.06 化磷法-Strecker 反應工藝,已解決三氯化磷與甲烷合成甲基二氯化膦 一年最低/最高(元) :12.20/23.16 (MDP),成本較格氏反應法有明顯降低,同時自動化程度有效提高,成 近 3 月換手率:76.83% 本有望進一步降低,在國際市場競爭力進一步加強。 4. 公司掌握氯代吡啶類農藥核心技術,具備全球競爭力。公司氯代吡啶 股價表現(一年) 類農藥技術水平國內領先,產銷量國內第一。具體品種畢克草和毒莠定原 60% 藥產銷量居全國第一、全球第二。公司的氯代吡啶產業鏈在上游原材料、 38% 下游市場、生產工藝和科技創新上在國內具有絕對優勢,具備全球競爭力。 15% ◆盈利預測及投資建議 -8% 考慮到公司草銨膦、氟環唑和丙炔氟草胺成長性,我們維持之前盈利 -30% 預測,對應18-20 年公司凈利潤分別為6.13/7.38/9.04 億元,對應EPS 為 12

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    183****9956
    該用戶很懶,什么也沒介紹

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