光大證券--石油化工行業大煉化聚酯產業鏈周報第44期：產品價格“跌跌不休”,滌綸庫存持續走高.pdf 13頁

2018 年 12 月 2 日 石油化工 產品價格 “跌跌不休”，滌綸庫存持續走高 ——大煉化聚酯產業鏈周報第 44 期） 行業周報 ◆大煉化項目盈利跟蹤：煉油毛利有升有降，化工品毛利下降 增持（維持） 本周煉油毛利有升有降：光大出口煉油盈利指數為8.28 美元/桶，環 比下降 1.53 美元/桶，國內煉油盈利指數 23.10 美元/桶，環比上升 1.02 分析師 美元/桶；化工品毛利下降：光大芳烴產業鏈盈利指數5228.08 元/噸，環 裘孝鋒 (執業證書編號：S0930517050001) 比下降127.61 元/噸，乙烯產業鏈盈利指數450.01 美元/噸，環比下降27.00 021 美元/噸。山東地煉開工率環比下降個百分點至59.81%。 qiuxf@ ◆PX ：原油降價拉低PX 價格，價差下降 聯系人 由于原油價格承壓下降，PX 成本端支撐一般，本周PX 價格價差下降： 吳裕 韓國FOB 離岸價（980 美元/噸）環比下降71 美元/噸；價差 （508.25 美 0 10 元/噸）環比下降43 美元/噸，開工率不變，仍為70.16%。 wuyu1@ ◆PTA：價差回暖，期貨市場引入境外交易者 本周PTA 價格下降、價差上升：價格6100 元/噸，環比下降200 元/ 行業與上證指數對比圖 噸，價差環比上升149 元/噸至755 元/噸，庫存上升0.5 天至4.0 天。由 20% 于除珠海BP、逸盛大化等共385 萬噸裝置檢修外，其余裝置均已重啟， 8% 本周PTA 開工率環比上升6.62 個百分點至85.45%。由于未來PTA 裝置 -5% 檢修和重啟并存，PTA 整體開工率變化不會很大，故我們認為供應面在短 -18% 時間內不會成為未來影響PTA 行情的重要因素。本周鄭州商品交易所PTA -30% 期貨正式引入境外交易者業務。我們認為此舉雖不會改變市場的整體供 09-17 12-17 04-18 07-18 需，但市場整個盤子將被擴大，PTA 從資本面上來看可能會獲得轉機。 石油化工 滬深300 資料來源：Wind ◆滌綸長絲和短纖瓶片：價格價差持續走跌，庫存高企 終端需求疲弱對聚酯整體消費難有提升空間，聚酯近期持續表現為高 庫存、低利潤：長絲庫存整體上升1 天，已超過自2012 年以來歷史同期 最高水平；價格價差持續下滑：POY 價格環比下降350 元/噸，價差為934 元/噸，環比下降 170 元/噸，長絲整體價差步入歷史底部區間。雖然桐鄉 “4+2”聯合限產計劃開始實施，但實際影響數量還要看最終的執行力度， 目前長絲開工率依舊維持在 85.85%的高位。長絲產銷好轉，本周環比上 升25 個百分點至85%。在上游原料不斷走弱的情況下，我們認為未來聚 酯產品的價格仍有持續下滑的趨勢，且綜合來看，開工率可能也難以維持 高位。瓶片價格環比下降100 元/噸，價差環比上升44 元/噸；短纖價格下 降250 元/噸，價差環比下降84 元/噸至1233 元/噸。 ◆坯布和紡服零售：下游庫存上升，需求下降 坯布庫存本周不變，仍為 33.5 天，已超過去年同期水平，開工率穩 定在80%。觀測終端零售額數據，和長絲強相關的紡織類產