logo

您所在位置網站首頁 > 海量文檔  > 金融/投資/證券 > 行業分析

中芯國際-市場前景及投資研究報告:20年磨礪鑄就中國芯,科創板IPO.pdf 37頁

本文檔一共被下載: ,您可全文免費在線閱讀后下載本文檔。

  • 支付并下載
  • 收藏該文檔
  • 百度一下本文檔
  • 修改文檔簡介
全屏預覽

下載提示

1.本站不保證該用戶上傳的文檔完整性,不預覽、不比對內容而直接下載產生的反悔問題本站不予受理。
2.該文檔所得收入(下載+內容+預覽三)歸上傳者、原創者。
3.登錄后可充值,立即自動返金幣,充值渠道很便利
證券研究報告 | 公司深度報告 信息技術 | 電子元器件 中芯國際688981.SH 新股分析 2020 年07 月16 日 20年磨礪鑄就中國芯, IPO開啟新征程 發行數據 中芯國際是全球第四、中國第一的晶圓代工企業,近年來公司不斷完善成熟制程 發行前總股本(萬) 545080 及特色工藝平臺生產體系,并在2019 年實現14 納米量產,后續將繼續拓展更先 新發行股數(萬) 168562 進制程、縮小與行業龍頭的差距,并將持續受益于產業轉移和中國供應鏈的崛起。 老股配售(萬) - ? 中國晶圓代工龍頭開啟新征程。晶圓代工收入占中芯總收入約 90% ,其余包 發行后總股本(萬) 713642 括光掩模制造和凸塊加工等,17-20Q1 營業收入213.9/230.2/220.2/ 64.0 億元, 發行價(元) 27.46 綜合毛利率24.8%/23.0%/20.8%/21.6%,目前公司先進制程暫未盈利,成熟制程 發行市盈率(倍) 109 利潤率穩定。20Q1 受成熟制程需求及 14nm 投產驅動,營收同比+37.8% ,其中 發行日期 2020-07-07 通訊/ 消費/ 電腦/汽車及工業的營收占比為48.9%/35.4%/5.1%及2.9% ,40 納米制 上市日期 2020-07-16 程以上產品占比超90%。公司預計20Q2 收入環比+3%至5%,毛利率26%-28% , 主要系規模效應提升及產品組合優化。 主要股東 持股比例 ? 5G+AIOT 驅動行業需求,晶圓代工向國內轉移。IBS 報告預計2019-2030 年 大唐香港 12.04% 半導體市場CAGR 為9.17 %。新冠 短期雖抑制行業復蘇、但5G+AIOT 驅動 鑫芯香港 11.17% 成熟和先進制程需求多元化趨勢不改,長期看行業市場規模依然向上。產業轉移 集成電路基金二期 1.72% 層面,中國集成電路市場增速高于全球,全球晶圓代工向大陸轉移,國產Fabless GICPrivateLimited 1.48% 崛起也提升配套需求。從行業趨勢看,Foundry 增速將繼續快于IDM、在IC 制造 青島聚源芯星股權投資 1.09% 中占更大比例,而行業先進制程、大尺寸晶圓的營收占比也將繼續提升,為有技 術迭代實力的公司提供機會。格局方面,臺積電占據超一半市場份額,前四大廠 行業指數 商市場份額接近85%,中芯國際市場份額不到5%,仍有一定提升空間。 (%) 電子元器件 滬深300 ? 成熟制程提升份額,先進制程縮小差距。成熟制程方面,IoT 芯片/DDIC/PMIC/ 150 傳感器芯片等持續為相應特色工藝平臺帶來多元化需求支撐,雖然28nm 制程行 100 業整體供大于求,但中芯國際40nm 及以上節點產能利用率較高。先進制程方面, 50 行業迭代速度放緩為追趕者帶來機會。公司目前資本開支強度和約22%的研發費 0 用率均高于行業平均,且有望在2021 年接近或超越短期暫無 14nm 以下先進制 -50 程研發計劃的UMC/GF,在2022 年與計劃推出3nm 節點制程的臺積電縮小代際 Jul/19 Oct/19 Feb/20 Jun/20 差距。 ? 盈利預測與估值:我們預測公司20/2 1/22 年收入為263/319/370 億元,歸母 資料來源:貝格數據、招商證券 凈利潤 19.9/ 19.3/21.3 億元,對應發行后股本 EPS 0.28/0.27/0.30 元,發行價 相關報告 2

發表評論

請自覺遵守互聯網相關的政策法規,嚴禁發布色情、暴力、反動的言論。
用戶名: 驗證碼: 點擊我更換圖片

“原創力文檔”前稱為“文檔投稿賺錢網”,本站為“文檔C2C交易模式”,即用戶上傳的文檔直接賣給(下載)用戶,本站只是中間服務平臺,本站所有文檔下載所得的收益歸上傳人(含作者)所有【成交的100%(原創)】。原創力文檔是網絡服務平臺方,若您的權利被侵害,侵權客服QQ:3005833200 電話:19940600175 歡迎舉報,上傳者QQ群:784321556

凹凸网址导航