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區塊鏈研究報告:通證估值探索之四:尋找圣杯,科學估值指南.pdf 20頁

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[Table_Summary] 尋找圣杯,科學估值指南 ——通證估值探索之四 專題報告 宏觀研究 通證通研究院 區塊鏈研究報告 2019.04.25 通證通 x FENBUSHI DIGITAL 導讀:回顧股票估值發展歷史,估值方法演變之路充滿坎坷,當 分析師:宋雙杰,CFA 互聯網企業出現時,傳統的估值方法失效,面對新生事物,投資 者難免茫然,通證今天遇到了同樣的問題。 Email:master117@bitall.cc 摘要: 分析師:田志遠 Email: tianzhiyuan@bitall.cc 通證投資者迫切需要一種切實可行的估值方法輔助投資判斷。 盡管BTC 誕生至今不過十年,但對通證估值方法的追求比以往 更為迫切,通證投資者迫切需要一種切實可行的估值方法輔助 特別顧問 投資判斷,發現通證的增長潛力和內在價值。 沈波 通證估值的特點:新事物,已有方法難以直接套用。面對通證這 Rin 一新生事物,已有的估值方法或者難以直接套用,或者適用性過 于有限。復雜性,通證兼具多種資產屬性。通證估值的主要難點 之一是資產屬性的判斷,通證兼具多重屬性,很多估值方法只能 適用于部分通證。發展初期,尚存大量待解決問題。現有估值方 更多研究請關注通證通公眾號獲取 法存在大量有待解決的問題,需要在實踐中不斷改進。 通證通研究院 FENBUSHI DIGITAL 通證估值方法分類:同股票估值一樣,現有通證估值方法也可 分為絕對估值法和相對估值法兩大類;根據所借鑒的方法來源 可分為借鑒股票估值、借鑒期權定價和其他;按照通證類別可分 為證券類通證估值方法、實用型通證估值方法和支付型通證估 值方法。 現有通證估值方法存在大量待解決問題,主要包括:解釋性問 請務必閱讀最后特別聲明與免責條款 題、適用性問題、缺乏實證支撐和估值信息基礎問題。通證屬性 認識和估值方法本身問題導致目前尚未有被投資者廣泛認同的 估值方法。現有通證估值方法分別從不同角度提出,為通證估值 提供了不同的思路,但是目前一方面通證的資產屬性尚不清晰, 另一方面各種通證估值方法本身仍需不斷完善,因此尚未有被 投資者廣泛認同的估值方法。 估值方法的發展歷程是不斷尋找歷史參照和不斷演進的過程。 截至目前,通證估值已經產生了成本定價、期權定價、交換方

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